Курс тенге 2027: прогноз доллара, бюджет и что закладывать бизнесу

Краткий ответ

Официальный курс Нацбанка на 01.10.2026: 440,86 ₸ за доллар. С начала 2026 года тенге укрепился к доллару на 12,3%, к евро на 15,4%, к рублю на 17,9%, к юаню на 8,5%. Средний курс за январь-сентябрь 2026 года 478,61 ₸ против 521,59 ₸ в среднем за 2025 год.

В проекте бюджета на 2027 год (закон на дату публикации не принят) правительство закладывает 480 ₸ за доллар при нефти 70 $ за баррель. ЕАБР ждёт в среднем около 505 ₸, медиана ответов аналитиков в макроопросе Нацбанка 516,2 ₸ (ответы от 500 до 575 ₸). Все три оценки предполагают курс доллара на 9-17% выше нынешнего. Свой прогноз курса Duna.kz не даёт; для расчётов берём вилку 480-536 ₸. Бизнесу с импортными закупками стоит считать бюджет 2027 года по этой вилке и заранее знать курс, при котором его маржа падает вдвое. Услугам тоже стоит считать: материалы дорожают вслед за курсом, а цены на услуги в среднем за курсом не идут; если стоматология не пересмотрит прайс, при курсе 516 ₸ её маржа 15% сократится примерно до 10,7% (расчёт Duna.kz).

Ключевые цифры

• 440,86 ₸: официальный курс доллара на 01.10.2026; минимум 2026 года 439,37 ₸ (30.09), максимум 512,83 ₸ (07.01)
• −12,3%: изменение курса доллара с 31.12.2025 (минус означает, что тенге укрепился)
• 480 ₸ и 70 $: курс и цена нефти Brent в прогнозе правительства на 2027 год (предпосылка проекта бюджета, не прогноз курса)
• 505 и 516,2 ₸: средний курс 2027 года по прогнозу ЕАБР и по медиане макроопроса Нацбанка
• 93,03 $: средняя цена Brent с начала 2026 года (в 2025 году 69,14 $)
• около 500-520 ₸: курс, при котором у магазина с закупкой за рубежом (валютная доля затрат 50-65%) маржа 15% сокращается вдвое, если не поднимать цены (расчёт Duna.kz)

Курс тенге сейчас и в 2026 году

В 2026 году тенге укреплялся с перерывом в мае-июне: в январе доллар в среднем стоил 507,64 ₸, в сентябре 449,75 ₸. Сильнее всего тенге укрепился к рублю, слабее всего к юаню.

Валюта	Курс на 31.12.2025, ₸	Курс на 01.10.2026, ₸	С начала года	Сентябрь 2026 к сентябрю 2025 (средний курс)
USD	502,57	440,86	−12,3%	−16,8%
EUR	591,68	500,77	−15,4%	−18,3%
RUB	6,42	5,27	−17,9%	−19,1%
CNY	71,90	65,76	−8,5%	−11,7%

Средний курс по месяцам, ₸ за единицу валюты

Месяц	Доллар	Евро	Рубль	Юань
2025-09	540,74	634,24	6,53	75,90
2025-10	539,92	628,76	6,66	75,83
2025-11	522,72	603,98	6,50	73,52
2025-12	511,46	598,54	6,53	72,60
2026-01	507,64	595,43	6,50	72,83
2026-02	495,89	586,73	6,45	71,74
2026-03	489,31	566,32	6,10	71,03
2026-04	469,15	547,91	6,08	68,57
2026-05	469,52	547,94	6,43	69,03
2026-06	487,85	562,48	6,63	72,01
2026-07	472,13	538,91	6,05	69,67
2026-08	464,55	538,19	5,58	68,95
2026-09	449,75	518,23	5,28	67,03

Курс доллара на сегодня публикует Нацбанк; здесь официальные курсы на даты и средние за месяц.

Курс доллара к тенге по годам с 2015 года

За 10 лет средний курс доллара вырос с 221,73 ₸ (2015 год, переход к плавающему курсу в августе) до 521,59 ₸ (2025 год). Средний курс доллара был ниже, чем годом раньше, только в 2017 году (−4,7%) и 2023 году (−0,9%). Средний курс за январь-сентябрь 2026 года на 8,2% ниже среднего 2025 года; если IV квартал пройдёт на уровне 01.10.2026, годовое снижение составит около 10%. Это самое сильное снижение среднегодового курса доллара в ряду с 2015 года (оценка Duna.kz, год не завершён).

Год	Доллар, ₸	Изменение к прошлому году	Рубль, ₸	Юань, ₸
2015	221,73		3,61	35,20
2016	342,16	+54,3%	5,11	51,55
2017	326,00	−4,7%	5,59	48,28
2018	344,71	+5,7%	5,50	52,10
2019	382,75	+11,0%	5,92	55,43
2020	412,95	+7,9%	5,73	59,89
2021	426,03	+3,2%	5,79	66,07
2022	460,48	+8,1%	6,96	68,46
2023	456,31	−0,9%	5,40	64,43
2024	469,44	+2,9%	5,08	65,25
2025	521,59	+11,1%	6,28	72,59
2026, январь-сентябрь	478,61	−8,2%	6,12	70,12

Если в IV квартале курс останется на уровне 01.10.2026, средний курс 2026 года составит около 469 ₸ (оценка Duna.kz). Влияние курса и нефти на цены жилья разобрано в исследовании нефть, курс тенге и цены на жильё.

Прогноз курса тенге на 2027 год: правительство, ЕАБР, Нацбанк и аналитики

Нацбанк сам курс не прогнозирует: из предпосылок Доклада о денежно-кредитной политике (сентябрь 2026 года), важных для курса, есть цена нефти, Brent 75 $ в 2027 году; прогноза курса нет. Мы собрали опубликованные прогнозы с автором и датой; прогнозы без автора с сайтов-агрегаторов не учитывали.

Кто	Дата	Что прогнозирует	Курс, ₸ за $	Источник
Правительство, прогноз социально-экономического развития 2027-2029	25.08.2026	среднее за 2027 год (расчётный курс)	480,0	расчёт Duna.kz по таблице прогноза; 480 ₸ назвал Минэкономики 17.09.2026
ЕАБР, макропрогноз 2026-2028	15.06.2026	среднее за 2027 год	505,0	первоисточник; на конец 2026 года около 500
Макроопрос Нацбанка, медиана 11 ответов	27.08.2026	среднее за 2027 год	516,2 (507,5-536,0)	первоисточник; ответы от 500 до 575, половина в пределах 507,5-536; ЕАБР среди участников опроса
АФК, опрос профучастников рынка	03.09.2026	через 12 месяцев (около сентября 2027 года)	511,6	первоисточник
Нацбюро экономических исследований (EconomyKZ)	11.08.2026	средний курс в декабре 2026 года (другой горизонт)	494,2 (476,7-511,7)	первоисточник, модель; сценарии

Свой прогноз курса Duna.kz не даёт. Для расчётов ниже берём вилку 480-536 ₸: от бюджетной предпосылки до верхней границы половины ответов макроопроса Нацбанка. Опрос АФК (через 12 месяцев) и модель EconomyKZ (декабрь 2026 года) дают другой горизонт и для 2027 года не сравниваются напрямую. Все оценки сделаны, когда доллар стоил 455-490 ₸, и предполагают курс выше нынешних 441 ₸. Есть и противоположные мнения без чёткого горизонта: глава Freedom Holding Т. Турлов 14.09.2026 допускал курс крепче 400 ₸ при сохранении нынешней политики (по пересказу digitalbusiness.kz).

Правительство в прогнозе курс отдельной строкой не пишет: 480 ₸ получается делением ВВП в тенге на ВВП в долларах (199 348,5 млрд ₸ / 415,3 млрд $). Эту же цифру 17.09.2026 назвал первый вице-министр национальной экономики А. Амрин (по сообщениям Tengrinews и Baq.kz): «консервативно немного заложили: 480 тенге». Курс в бюджете это предпосылка для расчёта доходов, а не прогноз и не цель.

Насколько точны прогнозы курса

Пять прогнозов на 2026 год, сделанных с августа 2025 по июнь 2026 года, предполагали ослабление тенге; на 01.10.2026 курс крепче всех пяти. Прогноз среднего за год сравниваем со средним за январь-сентябрь (478,61 ₸), прогнозы на конец года с курсом на 01.10.2026; это промежуточный замер, итог будет виден после 31.12.2026.

Кто	Дата	Что прогнозировал	Прогноз, ₸ за $	Факт к прогнозу
ПСЭР 2026-2028 (бюджетная предпосылка 2026)	26.08.2025	среднее за 2026 год	540,1	−11% (среднее за 9 мес.)
BCC Invest, базовый сценарий	20.02.2026	конец 2026 года	553,0	−20% (на 01.10.2026)
S&P Global Ratings (по пересказу Halyk Finance)	27.02.2026	конец 2026 года	540,0	−18% (на 01.10.2026)
Halyk Finance, при нефти 85 $	27.04.2026	конец 2026 года	540,0	−18% (на 01.10.2026)
EconomyKZ, июньская модель	09.06.2026	конец 2026 года	527,6	−16% (на 01.10.2026)

Бюджетная предпосылка тоже расходится с фактом в обе стороны: в 2025 году средний курс оказался на 11% слабее предпосылки (521,59 ₸ против 470 ₸), в 2026 году, по оценке Duna.kz, будет примерно на 13% крепче (около 469 ₸ против 540 ₸); в 2023 году разница была около 3%. Поэтому планировать по одной цифре нельзя: нужна вилка и расчёт, что будет с маржой на её краях.

Что двигает курс тенге в 2026-2027 годах

• Нефть. Brent в среднем с начала 2026 года стоит 93,03 $ за баррель, в сентябре 114,08 $ (по 29.09), последнее значение 113,96 $ (29.09.2026, EIA). Бюджет 2026 года считали при 60 $, бюджет 2027 года при 70 $ (оптимистичный вариант 85 $, пессимистичный 50 $), Нацбанк закладывает 75 $. Нефть сейчас заметно дороже всех предпосылок; если к 2027 году она вернётся к 70 $, валютной выручки станет меньше.
• Продажи валюты из Нацфонда. За 2025 год Нацбанк продал из Нацфонда 8 200 млн $. С июня 2026 года действует новый механизм: прямые продажи из Нацфонда на бирже снизились с 300-500 млн $ в месяц до 200 млн $, а остальной объём трансфертов (460 млн $ в июне, 500 млн $ в июле) Нацбанк выкупил у фонда, чтобы продавать равномерно до конца года. В сентябре эти продажи Нацбанк отложил «в связи с избытком предложения на валютном рынке». С другой стороны, Нацбанк покупает валюту для пенсионных активов ЕНПФ: 986 млн $ в сентябре.
• Резервы. Валовые международные резервы Нацбанка на 31.08.2026 составили 70 214 млн $ (на конец 2025 года 65 414 млн $), из них монетарное золото 55 796 млн $: рост резервов связан в основном с золотом, а не с притоком валюты. Валютные активы Нацфонда 67 174 млн $. Интервенций Нацбанк с января по сентябрь 2026 года не проводил.
• Ставка и инфляция. Базовая ставка 16,25%, следующее решение 23.10.2026. Инфляция в Казахстане в сентябре 9,3% год к году, в США 3,4% (август). Разница цен около 6 п.п. в год со временем работает на ослабление тенге; высокая ставка, наоборот, поддерживает спрос на тенговые активы. Это экономическая логика, а не прогноз.

Продажи валюты из Нацфонда в 2026 году, млн $

Месяц	Продажи
Январь	350
Февраль	400
Март	400
Апрель	300
Май	500
Июнь	200
Июль	200
Август	200
Сентябрь	200

Откуда Казахстан импортирует, млн $

Страна	2025	Доля	Январь-июль 2026	Доля
Всего	65 431,0	100,0%	36 860,3	100,0%
Россия	19 539,1	29,9%	11 343,8	30,8%
Китай	18 970,3	29,0%	10 850,2	29,4%
ЕС	10 577,3	16,2%	5 582,3	15,1%

Импорт за январь-июль 2026 года вырос на 4,3% к тому же периоду 2025 года (БНС). Россия и Китай дают по 29-31% импорта, но валюта контракта не всегда совпадает со страной: по оценке Нацбанка (Доклад о ДКП), после 2022 года роль доллара во внутренних ценах выросла, а рубля снизилась. Резервы, импорт и продажи валюты даны в долларах, как их публикуют источники.

Что это значит для бизнеса: сколько стоит закупка в 2027 году и при каком курсе исчезает маржа

Курс бьёт по бизнесу через валютную часть затрат: товар, сырьё, материалы и оборудование, которые покупаются за границей или у поставщиков, пересчитывающих цену по курсу. Аренда и зарплаты в Казахстане платятся в тенге и от курса напрямую не зависят.

Сколько стоит закупка на 1 000 $ при разных курсах

Курс	1 000 $ в тенге	Дороже, чем сейчас, ₸	Рост
Как сейчас: 440,86 ₸	440 860
Бюджет: 480,0 ₸	480 000	+39 140	+8,9%
ЕАБР: 505,0 ₸	505 000	+64 140	+14,5%
Опрос Нацбанка: 516,2 ₸	516 200	+75 340	+17,1%
Стресс: 550,0 ₸	550 000	+109 140	+24,8%

Стресс-сценарий 550 ₸ это 90-й процентиль ответов макроопроса Нацбанка на 2027 год: только каждый десятый аналитик ждёт курс выше. Это не прогноз, а проверка на прочность.

Что изменилось за 2026 год: зависит от страны закупки

Страна закупки	Доля в импорте Казахстана, январь-июль 2026	Валюта	Курс с начала 2026 года	Сентябрь 2026 к сентябрю 2025
Россия	30,8%	RUB	−17,9%	−19,1%
Китай	29,4%	CNY	−8,5%	−11,7%
ЕС	15,1%	EUR	−15,4%	−18,3%
Прочие (условно в долларах)	24,6%	USD	−12,3%	−16,8%

Если взвесить валюты по долям стран в импорте (прочие страны условно в долларах), закупка подешевела в тенге примерно на 13,4% с начала года и на 16,2% за год (расчёт Duna.kz, порядок величины). Меньше всего выиграли те, кто закупает в Китае с контрактом в юанях. Потребительские цены на непродовольственные товары за год выросли на 11,0% (БНС, сентябрь 2026 года), хотя отдельные импортные товары подешевели: автомобили на 11,3%, кондиционеры на 8,7%. В среднем укрепление тенге в цены не перешло; индекс включает и товары, слабо связанные с курсом, например ГСМ. Нацбанк в том же докладе отмечает, что укрепление тенге передаётся в цены заметно слабее, чем ослабление.

Четыре примера: рост затрат и курс, при котором маржа падает вдвое

Модели Duna.kz (typical_business.json), доли условные, диапазон в скобках; маржа 15% при курсе 440,86 ₸ (01.10.2026). «Прямо в валюте»: то, что покупается за доллары и евро или по цене, привязанной к ним: у кофейни зерно, сиропы, стаканы и крышки; у салона профессиональная косметика, краски, инструменты; у стоматологии импланты, композиты, анестетики, оборудование и лизинг. «С учётом поставщиков»: плюс местные закупки, которые дорожают вслед за курсом с коэффициентами Нацбанка (молоко, хлеб и сахар у кофейни по ценам пищевой промышленности 0,28; прочие расходы по общей инфляции 0,14). Зарплаты и аренда в первые 12 месяцев не учтены, хотя потом они тоже растут вслед за инфляцией.

Бизнес	Прямо в валюте	С учётом поставщиков	Рост затрат при 480 ₸	При 516 ₸	При 550 ₸	Маржа при 516 ₸ без пересмотра цен	Курс, при котором маржа 15% падает до 7,5% без роста цен, ₸
Магазин с закупкой за рубежом	65% (50-65%)	около 66%	+5,9%	+11,3%	+16,4%	около 5,5%	500-520
Стоматология	28% (20-30%)	около 30%	+2,6%	+5,1%	+7,3%	около 10,5%	560-620
Кофейня	20% (15-25%)	около 26%	+2,3%	+4,5%	+6,5%	около 11%	570-620
Салон красоты	20% (15-25%)	около 21%	+1,9%	+3,7%	+5,3%	около 12%	590-680

Магазин, который закупает товар за рубежом, если не поднимать цены, теряет половину маржи уже при курсе около 500-520 ₸, то есть внутри вилки оценок на 2027 год, а при 560-590 ₸ работает в ноль. У кофейни, салона и стоматологии прямой удар меньше, но автоматической подстройки цены под курс у них нет: цены на услуги в среднем за курсом почти не идут. Если стоматология не пересмотрит прайс, при курсе 516 ₸ её маржа сократится с 15% примерно до 10,7%; половину маржи она теряет при 560-620 ₸, то есть у самого верхнего ответа аналитиков (575 ₸) и выше него; в стресс-сценарии 550 ₸ этого порога она ещё не достигает. Через год к этому добавятся зарплаты и аренда, которые растут вслед за инфляцией (см. инфляция 2027 и зарплаты 2027). Каждые 10 ₸ к курсу доллара добавляют к затратам магазина около 1,5%, стоматологии 0,7%, кофейни 0,6%.

База расчёта: курс на 01.10.2026. Если сравнивать со средним курсом 2026 года (около 469 ₸, оценка), рост меньше: при 480 ₸ затраты магазина выше на 1,5%, при 516 ₸ на 6,6%. Бизнес, который выставил цены в начале 2026 года при курсе около 500 ₸, а сейчас закупает дешевле, в 2027 году может вернуться к прежним затратам.

Как курс доходит до цен и до клиента

Нацбанк оценил, на сколько процентных пунктов вырастают цены за 12 месяцев, если тенге ослабевает к доллару на 1% (Доклад о денежно-кредитной политике, сентябрь 2026 года). Основная часть эффекта проходит за 3-5 месяцев. Ослабление тенге переходит в цены заметно сильнее, чем укрепление; это согласуется с тем, что укрепление 2026 года почти не снизило цены.

Цены	Рост на 1% ослабления тенге к доллару, п.п.
Цены производителей: обрабатывающая промышленность	0,32
Цены производителей: пищевая промышленность	0,28
Потребительские цены: все	0,14
Потребительские цены: продовольственные товары	0,15
Потребительские цены: непродовольственные товары	0,25
Потребительские цены: платные услуги	0,02

Для бизнеса из этого следуют два вывода. Первый: местный поставщик защищает от курса лишь частично, цены производителей растут примерно на 0,3 п.п. на каждый 1% ослабления тенге. Второй: цены на услуги в среднем почти не реагируют на курс, потому что их себестоимость в основном зарплата (так объясняет Нацбанк; в среднее входят и регулируемые тарифы ЖКУ). При этом сами ниши цены поднимают: за год парикмахерские и салоны подорожали на 16,3%, лечение кариеса на 18,8% (БНС, август 2026 года), но вслед за зарплатами, а не за курсом. У стоматологии, салона или кофейни с заметной импортной частью затрат автоматической подстройки цены под курс нет: если не пересматривать прайс, рост затрат ляжет на маржу.

Клиенты тоже потеряют часть покупательной способности. Если курс уйдёт к этим уровням, по оценкам Нацбанка инфляция была бы выше, чем при нынешнем курсе (расчёт Duna.kz, эффект линейный). Эти добавки нельзя прибавлять к прогнозам инфляции на 2027 год: в них курс уже заложен.

Курс	Ослабление тенге	Добавка к инфляции	К ценам непродовольственных товаров	Потеря покупательной способности средней зарплаты, ₸ в месяц
Бюджет: 480,0 ₸	+8,9%	+1,2 п.п.	+2,2 п.п.	6 000
ЕАБР: 505,0 ₸	+14,5%	+2,0 п.п.	+3,6 п.п.	9 700
Опрос Нацбанка: 516,2 ₸	+17,1%	+2,4 п.п.	+4,3 п.п.	11 400
Стресс: 550,0 ₸	+24,8%	+3,5 п.п.	+6,2 п.п.	16 300

Средняя начисленная зарплата II квартала 2026 года 486 388 ₸ (БНС). Потеря 11 400 ₸ в месяц на человека при курсе 516 ₸ может лечь на покупки, которые можно отложить: импортную технику и одежду, плановое лечение, салоны, походы в кафе (это наша гипотеза, прямых данных о таком сокращении спроса нет). Подробнее о покупательной способности по регионам: покупательная способность и ёмкость рынка.

В тенге: кофейня и стоматология, ₸ в месяц

Затраты оценены из фонда оплаты труда 2026 года по исследованию зарплаты в Казахстане 2027 (кофейня на 5 человек: ФОТ 30% затрат; стоматология на 5 человек: ФОТ 40%). Нижняя граница по зарплатам в отрасли по стране, верхняя по зарплатам в Алматы.

Бизнес	Все затраты	Валютная часть с учётом поставщиков	Доплата при 480 ₸	При 516 ₸	При 550 ₸
Кофейня	4 570 000-5 440 000	1 202 000-1 431 000	107 000-127 000	205 000-245 000	298 000-354 000
Стоматология	4 338 000-5 432 000	1 287 000-1 612 000	114 000-143 000	220 000-276 000	319 000-399 000

Что сделать

• Считайте бюджет 2027 года по вилке 480-536 ₸ за доллар, а не по 441 ₸. При 480 ₸ закупка на 1 000 $ обойдётся на 39 140 ₸ дороже, чем сейчас.
• Посчитайте свою валютную долю затрат и курс, при котором маржа падает вдвое: курс = 440,86 × (1 + k / валютная доля), где валютная доля с учётом поставщиков (прямая + местные закупки × 0,3 + прочие расходы × 0,14), k = (М / 2) / (100 - М), М ваша маржа в %; при марже 15% k = 0,088. Например, при доле 0,4 это около 538 ₸. Если этот курс внутри вилки, рассчитайте заранее, на сколько придётся поднять цены.
• Если поставщик пересчитывает цену по курсу, договоритесь о фиксированной цене в тенге на квартал или полгода либо оплатите часть закупок 2027 года при нынешнем курсе, если позволяет оборотный капитал; при дальнейшем укреплении тенге такая предоплата окажется дороже рынка.
• Услугам: выделите в цене то, что зависит от курса (импланты, материалы, расходники), и договоритесь с собой о правиле пересмотра прайса, например при изменении курса больше чем на 5%. В среднем цены на услуги за курсом почти не идут, поэтому без такого правила рост затрат ляжет на маржу.
• Следите за курсом валюты своей закупки, а не только доллара: с начала 2026 года юань подешевел на 8,5%, рубль на 17,9%.

Связанные исследования: инфляция в Казахстане 2027, зарплаты в Казахстане 2027, нефть, курс тенге и цены на жильё.

Что изменилось и когда обновим

• 04.10.2026: первая версия по курсам Нацбанка на 01.10.2026, прогнозу правительства на 2027-2029 годы и прогнозам, опубликованным по сентябрь 2026 года.
• Следующие обновления: решение Нацбанка по ставке (23.10.2026), резервы на 01.10.2026 (30.10.2026), новый макроопрос Нацбанка, подписание закона о бюджете 2027-2029 годов, итоги 2026 года (январь 2027 года).